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这是今年的情况,如果SAL公司是平滑发展的企业,这样估值进行股份转让显然没有什么问题,但是SAL显然不是这种平稳发展型企业。

正好相反,SAL现在是高速发展阶段,假如到了明年,SAL公司预期收入达到或超过十亿美元,那么在这种情况下,SAL的估值就会飙升到300亿美元,这个同今年100亿美元的估值差距是如此之大,相当于打滚翻了一番都不止。

所以蔡思强、董锋和赵建武不到万不得已是不会现在就将股份转让一部分出去的,一股都不愿意。

但是如果想以明年的估值折现,现在就要说服风投们相信明年公司能够达到这个收入,那样是非常困难的,毕竟未来的不确定性太多,这个预期收入的跃升幅度太大,对于风投们来说这个预期风险极大。

当然对于处理这种风险也不是没有办法,如果创业团队股东对于自己企业达到预期目标非常确定,大家就可以通过另外一个办法达成协议:那就是签订对赌协议。

对于风投公司来说,创业团队要调高利润预测,比如SAL预测明年是6.6亿美元利润,那么估值大约是200亿美元,OK,没有问题,我们就根据这个价格来谈入股,比如投资十亿美元,按照200亿美元估值那就是百分之五的股份。

如果明年公司利润达到或者超过这个6.6亿目标值,一切都没有问题,这十亿美元就是这百分之五股份了。但是如果市场波动预期值没有达到,比如仅仅实现了2亿美元,那么对不起,现在公司估值只有60亿,那么原来投入的十亿美元要占的股份就变成了六分之一,即风投的股份将变更,变成大约占公司总股份的百分之十六点七。

所以对赌协议对于创业团队来说,那是风险非常高的,像上面的例子中如果初期投资份额占到了百分之二十,那么在预期利润没有兑现,缺口较大的情况下,公司的控制权都可能直接易手了。

因此创业团队不到万不得已,是不会轻易采用这种对赌协议的,毕竟对创业团队自己的风险太高,而对于风投公司利益太大。

不过这个东西也是双刃剑,风投公司的资金也是有安全性要求的,如果不确定性大了,风投只好提高要价来摊薄风险。

对赌协议蔡思强不想签订,偏偏今年预期收入同明年预期收入差距又大,因此按照今年的收入进行公司估值是很不理想的,选择这个时候融资,时机的确太不好了,所以大家那是真的很不愿意这么干。

按照比较保守一点的做法,既要收购TOMTOM的控股权,又要确保公司现金流的安全性,最好这笔收购资金全部通过融资来保证,也就是说SAL公司需要融资5亿美元以上。按照现在的百亿美元左右的估值,SAL公司最少都要让出大约百分之五新股份。

要知道熬一年,这5亿美元很可能就变成15亿美元了,收购下来TOMTOM,一年能不能给公司新增十亿美元的新收入?

现在融资,这个资金风险到是转嫁出去了,可是股份收益也随之而去。

付出如此沉重的股权成本,着实让蔡思强和董锋、赵建武等人有些肉痛。毕竟现在大家都可以看到SAL公司收入与日俱增,自己手中持有的这点股份的价格随着收入的增加也是水涨船高,谁愿意将到嘴的肥肉吐出去。

可是如果不融资,谁都想不出还有什么渠道既可以完成这个收购,又能够有效地降低公司的营运风险。

所以,摆在大家面前的,是一个俩难的问题。

融资?不融资?现在真是一个难以决断问题。

一时间大家都沉默了,当然,现在并不是大家都把杜克这个大股东给忘了,而是小范围内都没有能够达成协议,就把这个问题摆在杜克面前去,让杜克拿主意,那就真没有意思了,显得蔡思强为首这个管理团队没有担当。

毕竟现在杜克对于SAL公司基本上是完全撒手不管的,蔡思强的任何决定杜克都不曾反对过。

“要不,我们就不收购TOMTOM这种大块头?”董锋动摇了,小心翼翼地提出自己的新建议。

“但是这样一来,我们的导航仪事业起点就比较低了,还是得同国内众多山寨工厂血腥搏杀,毕竟我们是新牌子,就算有了一汽的标配资格,在国内能够占一些便宜,但是毕竟竞争环境太激烈,很难一下子拉开差距,这么搞下去,我们这个产品的前景也就一般了。”赵建武叹了一口气道。

这还是国内市场,靠着技术优势多少还有些竞争的底气,但是国际市场那块,嗯,三五年内,大家都不要多想了。这个东西不比软件产品,可以快速跨出国界。也不像是杜克开发的脑波念力头盔产品,基本上是独一无二无可替代的垄断性产品。

人员、品牌、售后服务、销售渠道,哪样SAL公司具备条件?没有TOMTOM,SAL从头起步,这些东西短时间内都不可能积累出来。更别说进入宝马、奔驰这样高端市场的配件供应商名单。

或者有人说找一个国际上的小企业收购如何?他们也有国际市场的销售渠道啊,不过提出这个问题的人反问一下,如果真的具备能够打入顶级市场的实力,那这个公司还会是小公司吗?

收购TOMTOM等于是跨越式超常规发展,而收购一个国内企业则是比较稳定的发展。

问题是能够有机会坐动车快速奔走,谁还愿意骑着俩轮自行车慢慢悠悠前行?

“我看还是以TOMTOM为目标做一个方案出来吧,风投那块,我来看看能不能想想办法,尽量争取一个好的价格下来。”蔡思强想来很久,还是下定了决心。这个TOMTOM要拿下,风投入股价格问题也要解决,至少也要先试试看。不能就这么轻易就放弃了。

毕竟,如果能够融资解决收购的资金问题,等于是垂手可得一个高质量的完整导航仪生产服务链条,高端导航仪市场每年上千万台,仅仅奔驰、宝马、奥迪三大高端品牌的汽车年销售量就高达400万台左右,如果能够在这个市场中胜出,获取的利润也是非常丰厚的。

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